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发布日期：2024-06-15 06:43 点击次数：192
互联互通10周年效果丰硕
中国基金报记者 张燕北
日前，香港与内地股市互联互通迎来十周年里程碑。
2014年4月10日，中国证监会精采批复上海证券往复所和香港往复所开展沪港股票往复互联互通机制试点，简称沪港通，标记着香港和内地股市步入“互通期间”。同庚11月，沪港通下的股票初始往复，一条“成本线”精采互通南北。如今，这一互联互通机制已运行十年时期。
在这十年里，互联互通机制得到丰硕效果，为两地市集的融会与发展奠定坚实的基础。这一机制成为金融高水平对外洞开的典范，进步了市集国际勾引力和竞争力，促进了两地经济的共同发展。同期，互联互通也影响了投资理念与策略的国际化，为两地市集注入了新的活力，推动成本市集高质地发展。
高水平洞开
推动两地成本市集深度融会
当作全国始创的成本市集双向洞开模式，互联互通十周年景就显赫，有劲推动内地与香港成本市集的融会与发展，有用进步两地市集的国际勾引力和竞争力，促进两地经济的共同发展，为境表里投资者提供了愈加丰富方便的投资渠谈。
追忆夙昔十年互联互通得到的成就，广发基金指数投资部负责东谈主罗国庆暗示，内地与香港金融市集互联互通是我国有序扩大金融高水平对外洞开的天真体现。尤其“沪港通”“深港通”“债券通”“ETF纳入互联互通”等的先后启动，极大促进了市集融会与发展。
“起原，该机制实现了两地股票资源的互通有无，让更多优质上市公司能被跨市集投资者发现并合理订价，这有助于更充分阐述成本市集价钱发现功能，进步两地市集的国际竞争力，也有助于推动两地经济的共同发展。其次，互联互通有助于强化两地监管合营，宝贵市集雄厚，增强国际信誉。这一机制不仅为两地投资者提供更多投资契机，也有助于促进两地市集的流动性，提高投资着力。”他说，“此外，为勾引更多的国际机构参与投资，两地市集需要不休完善本身的监管轨制和往复公法，与国际接轨，这有助于进步国际竞争力。”
恒生前海港股通精选搀杂基金司理邢程也以为，互联互通机制进步了全体内地成本市集的国际影响力。自2014年沪深港三地股市互联互通启动以来，内地投资者在香港市集阐述的作用日趋困难，南向往复累计净流入金额至本年4月已上升至近2.7万亿元东谈主民币。跟着南向渠谈在港股市集的困难性更仆难数，香港市集的流动性和往复活跃度得到了进一步进步，这关于市集的雄厚性和健康发展极其困难，同期增强了香港市集的抗风险才调。此外，通过互联互通机制，东谈主民币在成本市集结的结算和使用迟缓增加，推动了东谈主民币国际化程度。
“夙昔十年互联互通机制显赫进步了中国市集在国际金融体系的能见度，增加了国际投资者投资中国的意愿和便利性。”汇丰晋信基金国际权力投资部副总监、基金司理许廷全例如，“原先QFII资格苦求繁琐受限，2014年互联互通机制简化了A股投经验程，放宽了额度，丰富了公共机构投资者的投资清单。国际投资者得以径直涉足A股，享受更平庸的行业各样性。尤其是科创板引入后，半导体与新经济契机勾引外资，增强了中国改造限制的勾引力。同期，港股通丰富了内地投资者的投资给与，提供了估值上风和股息红利契机，使内地投资者的布局更完好意思。”
南边东英暗示，互联互通的推出，加强了香港当作国际金融中心的地位，为香港成本市集引来了“北水”，也为内地投资者提供了新的投资渠谈和标的，并极地面便利了外资投资内地市集。
稳字率先
按序渐进构建跨境投资机制
互联互通机制在夙昔十年中不休探索优化，经历了丝丝入扣、稳步前行的过程。两地市集通过不休探索和改造，迟缓建立起高效、雄厚的跨境投资机制，为中国成本市集的高水平对外洞开缔造了典范。
南边东英总结称，十年来沪深港共同艰辛，不休完善互联互通机制，实行取消总数度公法、提高逐日额度、拓宽标的类别和证券界限、建立北向投资者识别码和南向投资者识别码轨制、优化往复日期等一系列阅兵举措。闭幕2024年3月底，沪深股通股票占A股市集市值比重超九成，港股通股票占香港联交所主板市集市值比重超能够，沪深港通照旧成为中国成本市集双向洞开的困难窗口。
罗国庆暗示，从A+H股上市到沪深港通接踵灵通，内地与香港市集创造了跨境证券投资新模式。在这个过程中，资金的双向流动渐渐增强，香港市集成为各方交织的困难窗口。纵不雅双向互联互通机制发展历程，不错发现其互联互通标的在陆续拓展，且面向的投资者结构上珍贵先勾引QFII等耐久机构投资者，再引入个东谈主投资者，这种按序渐进的互联互通有助于我国成本市集的风险可控。
“具体来看，互联互通的品种和界限在不息拓展并不休优化，品种也从最初的股票往复互联互通，迟缓推广到债券、期货、基金尤其ETF等多个限制，陆续为投资者提供了更丰富的投资给与。以ETF为例，从2022年7月ETF互联互通精采初始扩充以来，夙昔不到两年的时期里，纳入居品数目稳步扩容、品种日渐丰富。”他说。
许廷全暗示，互联互通机制在夙昔十年是一套不休完善的过程，在建构与运行过程中，市集参与者与公法制定者、计谋推动者三方在其中通过不休学习、鉴戒、改造与往复不息改进整套运行架构。除股票、债券外，ETF、剖释居品互认迟缓放开，畴昔REITs、金融繁衍品等有望纳入。该机制为外资干与内地市集提供更多便利，进步内地投资多元性，东谈主民币股票柜台纳入沪港通明，有望假造汇率波动风险，简化结算，进步市集流动性和投资者参与意愿。
谈及香港与内地市集互联互通过往十年的发展历程及教授，邢程称，我国通过双向互联互通机制，探索出风险可控的金融高水平对外洞开旅途。从试点到全面洞开，居品品类不休扩大，既积极上前探索，又抑遏风险，保险成本市集牢固运行。这一过程对金融深化发展和国际化产生积极影响，增强投资者信心。
融会领略
投资理念与策略日益国际化
夙昔十年，互联互通机制不仅为内地与香港市集的融会与发展提供了有劲维持，还深刻影响了机构投资者的投资理念和投资策略。
泰康基金股票基金司理黄成扬直言，“借由港股通，包括咱们在内的诸多公募基金开启国际投资之旅，投资理念和策略和国际的机构发生碰撞和相互考证。”
黄成扬先容，“投资港股意味着融入公共投资，需对公共宏不雅计谋有相识与预判。在判断行业与公司时，更应关注雄厚情状下的价值与答谢。跟着中国经济新阶段，港股投资由全面共享成长红利转为追求肃肃答谢，关注公司耐久价值，以实现投资者钞票耐久升值。”
邢程指出，跟着港股通南向资金成交占比进步，投资者投资策略从科技成长转向高股息红利。高股息作风以全收益和雄厚答谢为中枢，恰当利率下行、经济增速放缓的环境。内地投资者通过互联互通，渐渐认可股份回购、派息分成等股东答谢策略，与发达国度市集主流理念接轨。互联互通在资金流动上推动成本市集洞开，也在投资理念上拉近内地与国际距离。
邢程说，这种策略转换反应了内地市集的熟悉和投资者理念的国际化，有助于市集雄厚发展，为投资者提供肃肃答谢。畴昔，跟着互联互通深化，投资者理念将进一步融会，推动成本市集高质地发展。
许廷全暗示，互联互通机制灵通之后，内地投资者和国际投资者有了更多径直或蜿蜒调换互动的契机，增进了关于不同市集滋长出的不同投资想维之间相反的表示。
“在外资机构的使命经历使我擅长挖掘耐久结构性增长契机。然则，A股市集的投资者类型各样，波动性大，受短期热沈影响显赫。咱们弥远追求寻找经济转型中的耐久投资契机，捕捉市集解析差，为投资者创造逾额答谢。针对A股特色，咱们也会顺应参与基本面精良的短期主题投资，以实现更肃肃的投资策略。”他说。
计营利好推动港股快速走强
业内看好港股中耐久价值归来
中国基金报记者 陆慧婧
开年以来，优化跨境互联互通机制计营利好不休，引发港股作念多良善。
闭幕5月3日，恒生科技指数、恒生指数自年内低点远离反弹33.05%、24.89%，步入期间性牛市。本年以来南向资金流入港股市集也彰着加速，前四个月累计流入金额达到2135.02亿港元，远跳动去两年同期水平。
多位业内东谈主士暗示，5项对港合营措施的出台有助于流畅互联互通机制，为香港成本市集引入资金流水，进一步进步港股流动性。耐久看，关于寻求公共建立的资金而言，具备估值与增长勾引力的港股市集仍是较好的投资给与。
5项成本市集对港合营措施
有望进一步活跃港股市集
内地与香港股市互联互通灵通十周年之际，不休迎来计谋“大礼包”。
4月12日，国务院发布新“国九条”，提倡拓展优化成本市集跨境互联互通机制等部署；4月19日，中国证监会发布5项成本市集对港合营措施，进一步拓展优化沪深港通机制，助力香港巩固进步国际金融中心肠位，共同促进两地成本市集协同发展。
在汇丰晋信基金国际权力投资部副总监、基金司理许廷全看来，本次举措单刀直入，当令对现时港股流动性下跌、融资勾引力下跌等问题提倡改善有盘算推算。就中耐久而言，更丰富的往复居品品类，为南向与北向的投资者均提供了更多给与，有望进一步推动两地成本市集耐久融会。
广发基金指数投资部负责东谈主罗国庆指出，上述举措能够促进成本、居品和信息在两地市集间更解放地流动，推动两地市集一体化程度。通过增加投资给与和渠谈，荧惑金融机构参与更多金融居品改造，骄矜投资者各样化投资需求。另外，这关于加强内地与香港的成本市集研究、推动东谈主民币国际化程度，促进更深脉络的市集互联互通建设等方面王人具有积极酷爱和深化影响。
恒生前海港股通精选搀杂基金司理邢程也以为，本次计谋维持针对性地复兴了港股市集近些年来所靠近的新变化和新挑战。例如市集流动性不及、融资勾引力下跌以及内地投资者可投资界限有限等问题。“起原，充分体现中央对香港的维持，提振国表里投资者的投资信心；其次，能够为港股市集带来更多流动性，进一步活跃港股市集；终末，从丰富投钞票品供给到荧惑龙头企业赴港上市，王人有助于增强香港在国际上的竞争力，勾引更多国际资金来港，加强和进步香港国际金融中心肠位，为香港成本市集带来新的活力和增长点，加速内地成本市集与国际市集的接轨。”
彭博行业参谋ETF亚太首席分析师冼素君尤其关注这次计谋对港股通ETF的影响。她暗示，港股通ETF是内地投资者投资香港ETF的渠谈之一。当今港股通ETF名单中仅有八只基金，如若适用上述新章程，据其测算，另有七只香港上市基金或将很快被纳入。此外，在新规推动下，该渠谈有望在畴昔两年内勾引至少50亿-100亿好意思元的资金流入。
港股近期推崇强势
业内看好港股中耐久价值归来
近期，在音信面与资金面维持下，港股出现快速反弹。
Wind数据裸露，闭幕5月3日，恒生指数及恒生科技指数远离报收18475.92点、3971.29点，自年内低点反弹幅度远离达到24.89%、33.05%。
南向资金也在加速流入港股市集，本年前四个月累计流入金额达到2135.02亿港元，比拟2022年、2023年同期均有接近1倍的增长。
尽管短期内仍有好意思联储启动降息时期尚不笃定等成分扰动，不外多位受访东谈主士仍积极看好港股市集耐久推崇。
泰康基金股票基金司理黄成扬暗示，从短期来看，港股刚经历一阵较长的投资迎风期，导致港股估值，相等是一些基本面较好的优质板块的估值处于历史低位，但同期这些细分板块的标的除了肃肃地点以外，还在加强分成回购等措施提高投资者答谢，这些内在和外皮的原因，为当下港股的投资提供了较好的赔率和胜率。
罗国庆尤其指出，港股一直是“流动性关注外资，基本面看内地”的市集，也等于其估值取决于中国基本面决定的EPS和国际流动性决定的PE两个维度。
“中期来看，现时中国经济基本面的高频数据裸浮现经济在快速收复，但仍有一定压力；至于国际流动性，市集对好意思联储年中降息的预期走强，但由于好意思国基本面韧性较强，因此国际提前降息的概率很低，且预期降息幅度不会太大，短期投资主要关注国内经济复苏情况。现时计谋不休开释利好撑持全体往复热沈，但是否变成趋势仍需要不雅测计谋的强度和基本面的闭幕程度。耐久看，在计谋的不息催化下，南向资金或有望不息流入港股市集，不息进步在港股市集的讲话权，促进港股金融钞票在中耐久的价值归来。”罗国庆进一步分析。
摩根钞票解决中国资深环球市集策略师蒋先威更是强调，港股估值在公共横向比较中已具有勾引力。“近期在中国经济复苏得到数据进一步阐发下，市集热沈转暖，资金回流，中特估、股票回购及A股稀缺标的等成分共同推动港股高涨，带动估值竖立行情；中期来看，好意思国经济仍然靠近耗尽走弱，高利率水平拖累地产及企业盈利等风险，好意思联储降息更多可能仅仅推迟而不是不到，预期年内好意思联储启动降息周期后，好意思元走弱或带动资金进一步回流亚洲，港股和A股均可望受益，而港股在流动性及往复轨制等成分下或出现更高的进取弹性；耐久来看，中国经济有望不息进取，提供宏不雅基本面维持，在港股上市的行业龙头及高股息等标的有望勾引国表里资金不息关注。”
“好多细分限制的科技龙头企业，主买卖务在国内，但大部分未在A股上市。”兴银港股科技ETF基金司理刘帆从港股市集与内地市集互补的角度建议投资者，共同建立更故意于全面主理投资契机。
朝向下一个10年
各方联袂进一步深化互联互通机制
中国基金报记者 方丽
2014年沪港通初始，2015年基金互认、2016年深港通、2017年债券通、2021年跨境理和会、2022年ETF通、2023年东谈主民币双柜台……夙昔10年，香港市集的互联互通从股票互联互通走向了全面的互联互通，令全国惊羡。
不错说，夙昔10年内地香港互联互通既是势在必行，更是东谈主民币国际化在成本市集上的一个映射。站在当今去瞻望下一个10年，不少业内东谈主士在引发香港市集活力、进一步深化互联互通机制、促进两地合营共赢上，提倡我方的建议。
多维度深化互联互通机制
在进一步深化互联互通机制上，不少业内东谈主士提倡，引入更多居品类别、放宽往复公法、简化往复历程等。
兴银港股科技ETF基金司理刘帆就暗示，一是在要求合当令，增加更多钞票类别。当今沪深港通已包括股票、ETF，不错辩论引入更多种类的金融器具如债券、期权等，增加市集的流动性和深度；二是辩论通过教养和宣传行为提高内地投资者对香港市集的了解，此外简化投资者参与互联互通机制的要领和要求，勾引更多零卖和机构投资者参与；三是跟着东谈主民币国际化的鞭策，加强跨境东谈主民币金融居品和奇迹的开采，如以东谈主民币计价的债券和基金。这将有助于香港市集增强当作东谈主民币离岸中心的地位，同期也方便内地投资者进行跨境投资。
“畴昔，一是不错辩论将更多类型的金融居品纳入互联互通机制，例依期权等，以丰富投资者的给与；二是迟缓放宽对往复标的的公法，允许更多恰当要求的股票、ETF标的等参与互联互通往复；三是不息简化互联互通往复历程，如优化跨境资金计帐与结算机制，镌汰往复周期，提高往复着力；四是关于互联互通业务，可在深化内地与香港市集互联互通的同期，也积极开展与其他国度和地区的成本市状貌作，推动成本、期间、信息等要素的跨境流动。”广发基金指数投资部负责东谈主罗国庆也如斯暗示。
一样，汇丰晋信基金国际权力投资部副总监许廷全建议，但愿能辩论在恰当一定要求下镌汰新股入通审核时期；畴昔或可顺应放宽入通审核法度；对非中资企业入通法度进一步放宽，让港股通标的愈增多元；畴昔时机熟悉时，或可辩论进一步放开金融繁衍品入通，让投资者领有更多对冲风险的器具。
“通过不息扩大、优化现存的互联互通机制或能进一步进步香港成本市集的勾引力和活力，如探索将回港二次上市企业纳入互联互通机制投资界限，此举一方面不错匡助国际上市的境内企业有用解决地缘政事成分风险，另一方面也不错为香港成本市集增加更多优质标的以及进步往复活跃度；又如不错优化互联互通机制下股息红利税务安排。”恒生前海港股通精选搀杂基金司理邢程也有我方的建议。
邢程暗示，内地投资者通过港股通投资港股股息红利税在20%或以上（视投资标的不同而变化），这与A股的路子式下跌的征收样式差距较大。此举不仅不错进一步进步港股市集全体勾引力和流动性，还能够荧惑耐久成本投资，予以耐久机构投资者更多便利，幸免短期成本流动所可能带来的市集波动风险。
连续促进两地合营共赢
推动优化高水平双向洞开
各大机构东谈主士还就连续促进两地合营共赢、推动优化成本市集高水平双向洞开上建言献计。
“不错从优化往复机制、强化投资者教养与保护、加强协同监管、放宽外资准入等方面不息优化。”罗国庆就从多方面建言，如在现存沪深港通机制的基础上，进一步探索新的互联互通模式，如扩大往复品种、优化往复公法、提高往复着力等，推动成本市集互联互通机制的改造和完善。同期，假造跨境往复成本，进步市集勾引力。此外，还可建立健全投资者保护机制，加强投资者权力保护，同期增强投资者的风险意志和投资才调，促进市集健康发展。
关于港股流动性问题和投资者保护问题，邢程以为，不错在充分评估投资者顺应性的基础上，辩论进一步放宽投资者准入要求，便利投资者参与互联互通。现时香港成本市集全体流动性、港股市集逐日成交量、IPO融资等均承受压力。当今港股流动性不及问题已渐渐被市集相识和引起平庸关注，特区政府更于2023年8月29日文告成立“促进股票市集流动性专责小组”，以全面检视影响港股流动性的成分。
“经过近十年的探索和发展，内地投资者对港股通机制愈发熟知，两地监管机构的监管合营愈加熟悉以及对投资者保护等方面的安排也日益完善。”邢程暗示，进一步放宽互联互通的投资者准入要求不错为香港市集注入更多流动性，更有助于加强香港金融市集全体竞争力，以勾引更多优质企业和投资者来港参与投融资行为。放宽投资者准入要求，这也将为投资者提供更多的给与和契机，促进金融市集的公共化程度，实现款融市集的不息雄厚和健康发展。
许廷全则建议，由于投资者结构的转换以及宏不雅环境的变化，现时港股市集往复活跃度有所下跌，通过加大引入南向资金，有望进步港股市集流动性。同期也不错让内地投资者共享更多内地相对稀缺的投资契机。因此畴昔不错进一步加强关于港股、香港市集、港股基金等方面的宣传和投资者教养，让更多内地投资者充分相识和表示港股市集，共享港股投资契机。
不少在港金融机构也暗示，会阐述本身上风去推动中国成本市集高水平双向洞开。
南边东英联系东谈主士就直言，期待在畴昔能够更多地向投资者提供各样ETF居品，助力投资者进行各样化的钞票建立。与此同期，将阐述本身上风，积极探索“一带沿途”沿线市集机遇，提供各样化的ETF居品，助力我国成本市集高水平双向洞开。
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